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文/吕慆
marc chagall，Apothecary in Vitebsk
文/吕韬
人事纷纷难料，世事悠悠难说！
强势稳定了三个月的人民币，因为川普一顿抽风无脑式操作，画风突变！
五一节后，一个星期之内，离岸人民币汇率接连失守6.8、6.9两个重要关口！
昨天（5月14日），人民币下跌尤其凶猛，一日之内下跌526个基点，下跌幅度之大，创2018年7月以来新高。
雷霆出手！人民币迎来惊天大利好！
你有你的金刚钻，我有我的瓷器活。
就在市场风声鹤唳，空头开始鼓吹人民币“破7”之时，人民币迎来重磅利好！
5月14日，据界面报道，离岸人民币1个月期Hibor日内突然攀升81个基点至3.90200%，创去年12月以来最高。离岸人民币一年期Hibor同步飙升至3.80%，刷新年内新高。
可能有些檀香不太理解这个离岸人民币Hibor是个啥东东，这里稍微解释下。
离岸人民币Hibor可以简单理解为一种利率。
利率大家都知道是货币的价格，是资金的成本。离岸人民币Hibor其实反映的就是获得离岸人民币的成本变化。离岸人民币Hibor越高，资金成本就越高，反之就越低。
回到人民币汇率上，历史上，往往人民币有下跌趋势的时候，央行或者其他神秘力量就会收紧离岸人民币流动性，通过短期抬高空头获得人民币成本（提高做空成本）的方式，打击空头的嚣张气焰！
这一次，1个月和年期离岸人民币Hibor齐刷刷大涨，推测可能还是出自央行的杰作。
说是央行杰作，其实还有两个佐证。
其一：央行突发大招！
早在一个星期之前，也就是5月7日，人民币初步下跌的时候，央行曾经在官网公开宣布，会于5月15日在香港发行2019年200亿央票。
央票是啥？
央票是央行管理人民币流动性的一种工具。
简单来说，操作方式是一手交票，一手给钱。
央行给要央票的人票子，而打算持有央票的人，则必须对应给央行现钞人民币。
很简单吧，央行拿了人民币存到自己的保险柜里，市面上人民币瞬间就少了几百亿。
央行发行央票的结果，一方面是离岸人民币Hibor提升，另一方面是人民币事实上减少了。
这样一来纵然有贼心想借人民币做空，不好意思没货。
其二：人民币必杀器，启动了！
2017年5月份，央行曾经发明了一个叫逆周期因子的东东。
逆周期因子具体是啥，这里就不再细说了，主要功能就是防止人民币因为情绪波动，大起大落。
大起的时候，有了它，可以防止人民币涨幅过大；大跌的时候，拥有它，可以帮助舒缓恐慌情绪，缓解人民币的贬值压力。
如何看逆周期因子是不是启动了呢？
要看中间价和即期汇率之间的差异。
即期汇率基本是市场玩家买卖的结果，而中间价有点官方指导的意味。
一般情况，两者差异不大，汇率没什么大的变动，央行往往随波逐流。
可一旦大涨大跌，央行就不会坐视不管，反应在中间价和即期汇率上，分歧立刻就凸显出来！
近期很明显，中间价和即期汇率分歧异常明显，差距越拉越大。中间价就像绑在即期汇率上的一组秤砣，时刻准备把汇率拉下来。
贬值可以，别太过分！
打掉牙齿往肚里咽，空头们最清楚，在外汇市场上和央行作对是个什么下场！
近期，尽管人民币跌了不少，但市场预期其实并不高。
根据一款名为NDF（1年期人民币无本金交割远期），专门用来判断市场对人民币后市发展的预期指数，反应出来的结果：目前市场对人民币后市的判断是，可能也就跌到6.96，肯定不会破7。
这个判断和2018年10月份的时候是大相径庭。当时空头们觉得破7板上钉钉，结果呢？呵呵了，空头被打爆！
正所谓，心有余悸，这一次空头还是学乖了，看看再说。
实际上，空头最害怕的交易对手，今天也有对人民币的表态。
今天一大早，7点多，央行旗下金融时报就发表了一篇文章，专门点评人民币，大家都应该看看。
金融时报说，短期承压 人民币汇率不会出现持续大幅贬值。
这篇文章是在人民币跌破6.9之后，这可能意味着，6.9起码可以接受，但再进一步比如，到7或者7以上，那就不可接受了。
为什么7或者7以上暂时不可接受呢？
（图片来自檀香刘宏博）
有几个原因，和大家分享。
首先，中国承诺不会竞争性贬值，这是大国承诺，诚信问题。
别小看诚信，诚信很重要啊。货币的发行就是就是国家的诚信。美国现在越来越失去全球的信任，所以大家都在打着小算盘准备抛弃美元，另起炉灶。
其次，贬值本身带来的出口增益其实越来越不如想象中的多。一味贬值，不利于中国产业机构朝着高附加值的方向前景，只会继续对低端产业形成依赖。
而且反复强调多一点，中国未来只有成为消费型国家，其实才算是转型成功了，消费型国家一般货币都比较强势。
第三，我们有大国梦，也一直为了大国梦想而努力。为了实现强国愿景，人民币必须得国际化。而国际化的硬指标起码是币值稳定。
如果人民币老是贬值，世界上不会有人愿意长期持有和使用人民币的。看看储备货币的变化，人民币往往在升值阶段份额提高，贬值阶段就会下降。
（图片来自檀香张志良）
第四，以前文章里说过，人民币汇率的背后是市场对人民币资产态度的反应。人民币贬值太多，是不利于人民币资产的发展的，尤其对于股市来说，2018年之后联动性非常明显。
人民币稳，股市才可能涨，人民币贬，股市一般都不太好看。
中国股市被寄予厚望，强大的中国，需要强大的股市，强大的股市，需要强大的人民币。
所以一连串的反应，要求人民币必须要稳！
打铁还需自身硬，除了央妈给力之外，中国经济底子够硬才能保证人民币汇率长期稳定。
2019年，中国经济说得最多的词就是超预期。一季度超预期之外，减税等政策落地之后，二季度效果现象，经济表现可能还会超预期！
（图片来自檀香张志良）
主流分析对中国二季度的经济预期已经调高到6.5%，超出1季度0.1%个百分点。
进出口方面，根据海关总署的数据，前4个月，贸易顺差扩大31.8%，总金额达到6181亿。
经济表现超预期以及贸易积累的大量顺差是长期支持人民币走强的。
安全垫方面，外汇储备3万亿，远远可以覆盖3个月的进出口额，更是没什么值得担心的。
哦，对了，今天央行上午超量续做了MLF，规模2000亿，比到期1560亿多给了440亿。
这种姿态是对冲突发事端的常规做法，不过有朋友担心，货币供应多了之后，会反过来拖累人民币。
这种想法可能有点庸人自扰之。
（图片来自檀香张志良）
最近新西兰等不少国家已经开始降息周期，全球的经济体为了对冲经济下行压力都着手准备宽松政策。
美国也不例外，最新的芝加哥交易所的市场预测，美国今年降息的概率已经超过60%！
全球货币政策预期宽松，实际上有利于中国货币政策的操作空间，内部的溢出效应不会太过显著。
最后，一句话收尾，甭管美国动什么歪脑筋，中国国运已经来了，挡是挡不住的！
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